42超前小導管本周國內鋼市進入9月份并成功迎來了久違的“開門紅”，期現價格實現同步上揚，鐵礦石一度封死漲停板，并接連拉漲，創出一個月高位663.5元， 與8月28日低點571元相比，漲幅迫近100元；期螺******沖刺3474元，與8月28日低點3244元相比，漲幅高達230元！

    超前小導管究其原因：一是中美貿易談判重啟，增加了市場看漲的預期；二是宏觀重磅利好加持，國內將加大宏觀經濟政策的逆周期調節力度，使得后期對于基建投資 力度以及貨幣繼續寬松的預期再度升溫，引發市場資本偏好發生轉變。另外，庫存連續四周下降，說明節前終端需求補貨、補庫需求仍在，來自需求端的韌性依然較 強。

    超前小導管但好景不長，隨著利好的釋放、多頭資金落袋為安的情緒滋生以及現貨市場成交趨弱的影響，自周四夜盤開始盤面畫風突變，轉而掉頭向下整理，鐵礦石放 量重挫近4%，******觸及629元，持倉量逃逸達7萬手以上，期螺重新被打回3400元整數關口以下，減倉高達10余萬手，其它品種亦全線下挫，截至周五收 盤，黑色產業鏈共有逾15億資金瘋狂出逃。

    超前小導管現貨市場方面，周初跟隨期貨漲勢喜人，但隨著價格的水漲船高，下游對高價的接受度開始下降，另外補庫需求集中釋放過后，價格持續拉漲動力呈現趨弱 態勢。從成交情況來看，南北差異化特別明顯，以京津冀為代表的北方市場出貨一度較好，低價成交有量，并有部分投機需求體現，但廣州、上海、杭州等地交投氣 氛冷清，出貨整體偏弱。但臨近周末則趨向一致，不論鋼廠接單量還是現貨市場成交均毫無生氣。

    超前小導管空頭主力大幅增倉，周五主力持倉前20名凈空近11萬手，且多單降幅大于空單，短期調整跡象開始顯現，市場情緒發生轉變。

    超前小導管截至2019年9月6日，蘭格鋼鐵綜合價格指數達到146.9點，比上周同期漲1.42%，比上月同期降1.85%；蘭格鋼鐵長材價格指數達到 157.5點，比上周同期漲2.62%，比上月同期降14.92%；蘭格鋼鐵板材價格指數達到134.5點，比上周末同期漲0.7%，比上月同期降 13.08%。

    超前小導管建筑鋼材

    超前小導管具體現貨價格方面，截至9月6日，國內10大重點城市Φ25mm三級螺紋鋼均價為3782元，比上周五漲98元， 比上月同期跌77元。截至9月6日，國內10大重點城市Φ6.5mm、HPB300高線均價為4181元，比上周五漲78元，比上月同期跌94元。

    超前小導管截至9月6日，全國29個重點城市建筑鋼材社會庫存量達到了642.82萬噸，比上周五降29.27萬噸，幅度4.36%，比上月同期降8.74%，而比去年同期高33.95%。

    超前小導管板材

    超前小導管熱軋卷板價格方面，截至9月6日，國內10個重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為3716元，比上周五漲40 元，比上月同期跌87元。庫存方面，截至9月6日，國內29個重點城市熱軋板卷總庫存量達到227.96萬噸，比上周降2.09萬噸，幅度為0.91%， 比上月同期降5.12%，比去年同期增22.88%。

    超前小導管冷軋卷板價格方面，截至9月6日，國內10個重點城市1.0mm冷軋卷平均價格為4286元，比上周五價格漲17元，比上月同期跌6元。庫存方 面，截至9月6日，國內24個重點城市冷軋板卷庫存量103.48萬噸，比上周增0.39萬噸，幅度0.37%，比上月同期降2.47%，比去年同期高 9.87%。

    超前小導管中厚板價格方面，截至9月6日，國內10個重點城市20mm中板價格為3795元，比上周五漲20元，比上月同期跌112元。庫存方面，截至9月 6日，國內29個重點城市中厚板卷總庫存量達到104.38萬噸，比上周末降0.64萬噸，幅度為0.61%，比上月同期降3.34%，比去年同期增 10.4%。

    超前小導管預測

    超前小導管周五晚間，央行發布重磅消息，決定于2019年9月16日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。在此之外，為促進加大對小微、民營企業的支持 力度，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百 分點。央行表示，此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。另外央行還稱，將繼續實施 穩健的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，兼顧內外平衡，加大逆周期調節力度，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP 增速基本匹配。

    此次普遍降準與定向降準是9月4日國務院常務會議的政策落實，將對未來一段時間的金融、期貨市場產生帶動作用。但需要注意的是，此次降準是在市場 預期的范圍之內，有了9月4日國務院常務會議提前釋放信號，對市場產生的利好帶動作用已經提前消化了很大一部分。另外，決策部門之所以要加大逆周期調節力 度，采取普遍降準和定向降準，也表明國內經濟下行的壓力已經很大，現狀是比較差的，此次降準能否穩住經濟下滑的態勢、能否扭轉市場的悲觀預期還需要觀察。

    本周另外一個市場熱點是中美貿易談判重啟，雙方高層再次有效互動，并定于10月初在美進行第13輪磋商，使得市場做多情緒再度重燃。但隨后商務部 新聞發言人高峰5日在新聞發布會上表示，對于美方加征關稅的措施，中方的反制手段是充足的。中方正與美方就取消對5500億美元中國商品加征關稅進行嚴正 交涉。從措詞來看，此波談判能否順利達到仍然撲朔迷離，而此時國家準備的“一攬子”調節政策，正是對癥下藥，即便談崩也有牌可打的姿態呈現出來。筆者認 為，談不成可以理解，談成反倒要加強警惕，在特朗普大選真正來臨之前，中美談判會反復幾次。因此，要關注談判對于資本市場的影響。

    鋼市現貨市場方面，庫存連續四周下降，說明近日買漲不買跌的情況下，終端需求補貨、補庫的需求顯現出來，疊加產量有所回落，庫存出現明顯的下降。 需要注意的是后期市場對于高價的認可度以及需求集中釋放過后會否出現斷檔或放緩。短期來看，市場在利好集中釋放和高位運行后，持續動力有待觀察，但即便調 整空間也不會大，政策預期利好仍在